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隨著大宗商品價格上漲 美聯儲可能在2020年面臨一場可能的“通脹恐慌”
  云霄 2019-12-31 16:27:04 570
美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)在12月會議后明確表示,除非經濟前景發生變化,或通脹出現重大且持續的變化,否則美聯儲將維持政策不變,繼續觀望。預計會議紀要將于本周五公布。

【友財網外匯資訊】-美聯儲對其利率制定委員會進行的年度重組意味著,兩名持不同意見的人將不再投票,而一個似乎更為團結的團體可能會在年初面臨新的挑戰——通脹的可能出現。


隨著大宗商品價格上漲 美聯儲可能在2020年面臨一場可能的“通脹恐慌”


美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)在12月會議后明確表示,除非經濟前景發生變化,或通脹出現重大且持續的變化,否則美聯儲將維持政策不變,繼續觀望。預計會議紀要將于本周五公布。


Bannockburn Global Forex首席市場策略師馬克·錢德勒(Marc Chandler)表示,“我認為,有幾件事將對經濟產生實質性的改變。一個是通脹恐慌。整體通脹率將上升。2019年初,我們有一些低通脹?!彼硎?,與這些較低水平相比,通脹的上升幅度將相對較大,而由于中國的新需求,農產品價格可能會繼續上漲。


聯邦公開市場委員會(FOMC)投票委員的構成將于下月改變,波士頓聯邦儲備銀行行長埃里克·羅森格倫(Eric Rosengren)和堪薩斯城聯邦儲備銀行行長埃絲特·喬治(Esther George)也將加入不投票委員的行列。圣路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德(James Bullard)和芝加哥聯邦儲備銀行行長查爾斯·埃文斯(Charles Evans)也將不再是投票委員。布拉德投票反對兩次降息,因為他希望美聯儲進一步大幅降息。


這四人將由明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利;達拉斯聯邦儲備銀行行長羅伯特·卡普蘭;費城聯邦儲備銀行行長帕特里克·哈克;克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛雷塔·梅斯特接替。其中,卡什卡利被視為鴿派,梅斯特和哈克都對2019年的降息持懷疑態度。


“我不認為美聯儲的結構有多重要?!卞X德勒稱,并稱美聯儲的中性立場可能面臨挑戰?!巴浛只攀堑谝徊糠?,然后是經濟疲軟?!?/p>


錢德勒表示,CPI通脹率可能升至2.5%或2.6%,不過美聯儲傾向于個人消費支出平減指數,該指數遠低于2%。


錢德勒稱,雖然美聯儲說,通貨膨脹需要持續,才能有所行動,但市場可能并不在意?!笆袌鰧Υ朔磻^度?!彼硎?。


但錢德勒認為美聯儲不會做出回應,因為他也預計經濟會放緩。11月份的核心消費者價格指數(CPI)同比上漲0.2%至2.3%。


*大宗商品價格躍升*


“同樣的事情也會在歐洲發生?!彼f?!爱斖浛只胚^去時,我們將看到美國經濟將保持疲軟。這將改變第二季度降息的前景?!?/p>


市場目前預計美聯儲將繼續按兵不動,但外界認為其下一步舉措更有可能是降息,而不是加息,因為對抗通脹的真正舉措可能需要加息。


錢德勒表示,通脹可能上升的一個信號是,衡量大宗商品價格的湯森路透CRB指數目前處于4月以來的最高水平。油價也在上漲,12月份迄今為止上漲了10%以上。


最重要的是,工資一直在上漲。杰富瑞(Jefferies)貨幣市場經濟學家湯姆·西蒙斯(Tom Simons)表示,“工資水平應該會進一步推高物價,對中國貿易出現某種進一步積極發展的樂觀情緒,將對大宗商品產生影響?!逼骄啃r工資以每年3%以上的速度增長,非監管員工的工資增長幅度更大,11月份增長了3.7%。


Bleakley Advisory Group投資官彼得·博克瓦爾(PeterBoockvar)表示,即使通脹數據暫時上升,美聯儲也不太可能改變對通脹預期的看法,除非通脹繼續攀升。他指出,服務業通脹已經處于較高水平。


“我認為大宗商品價格是否會繼續上漲還有待觀察?!辈┛送郀栒f?!肮I金屬也在反彈,不斷上漲的能源價格可以滲透到其他領域……由于服務業的通貨膨脹率一直保持在3%左右,任何可能影響商品價格的因素都有可能對經濟產生影響?!?/p>


博克瓦爾表示,如果通脹真的開始上升,美聯儲不會立即采取任何行動?!皩λ麄儊碚f,債券市場將開始收緊。你會看到10年期國債收益率上升,可能超過2%。那就是會發生的事。債券市場將完成美聯儲的工作?!?/p>


*更鴿派?*


博克瓦爾表示,美聯儲投票成員的變化可能會使其聽起來更加鴿派。


“喬治和羅森格倫顯然是鷹派。埃文斯正在退場,他被看作是一位鴿派。布拉德非常鴿派?!彼f?!澳闳サ袅藘蓚€鷹派和一個鴿派,你得到了一個超級鴿派和三個路中間的人?!?/p>


博克瓦爾指出,羅森格倫持有少數人的觀點,認為美聯儲的降息正在引發另一種類型的通貨膨脹?!叭绻憧匆幌逻^去兩個月股市的反彈。埃里克·羅森格倫將此稱為資產價格通脹。他們將看到的是普通的通貨膨脹?!?/p>


博克瓦爾稱,美聯儲面臨的更大挑戰將是如何應對回購操作,以及通過購買國庫券來擴大資產負債表的計劃。一些市場專業人士表示,基于金融市場流動性的改善,這幫助推高了股價。


美聯儲加強了隔夜和定期回購操作,以確保短期貸款市場不會在年底面臨壓力。9月份,被認為是金融體系“管道”的市場利率出現飆升。市場專家表示,這種明顯的現金短缺,部分是由金融危機后收緊的銀行監管造成的。


美聯儲出手干預,以確保市場流動性充足,并已提供近5,000億美元資金幫助市場度過年底,當時銀行因監管規定而不愿在資產負債表上進行高風險押注。


西蒙斯稱,美聯儲的計劃尚未得到充分支持,利率一直在下降。上周五,美國普通抵押債券回購利率低至3%,低于本月早些時候的逾4%。


預計美聯儲將針對回購市場提出一個更持久的解決方案。紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯(John Williams)最近對CNBC表示,他傾向于只要有需要就保留回購操作。


威廉姆斯仍然是聯邦公開市場委員會(FOMC)有投票權的理事,因為紐約聯邦儲備銀行擁有永久投票權。該委員會由7名美聯儲理事(目前有2名理事空缺)和12名地區銀行行長中的5名組成。理事們每年輪換4個投票席位。


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